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中期来看，疫情冲击不改变“新时代”下“高质量发展”的总基调。经济结构转型、资本市场改革的红利仍将在A股市场逐步释放：● 部分科技与先进制造仍将维持高景气。一方面，疫情催生了游戏、视频、远程办公医疗等互联网需求；另一方面，新能源汽车、半导体、部分电子产品由于市场空间较大，中期看仍有成长空间，受疫情影响较小。

vivo是科技与时尚的代表，在今年相继打造的X23的光感美学理念、LOGO PHONE的新潮设计、以及NEX星迹版的全息幻彩工艺上，vivo对于时下潮流时尚的嗅觉都展露无遗，也充分印证了vivo一如既往的时尚美学基因，让消费者对vivo Z3的全新设计更倍感期待！

二、金融业扩大开放与从严监管同步。一是让财富管理业务回归本源。资产管理业务新规体现了“实质重于形式”的理念。明确按照产品类型而非机构类型实行统一的监管标准，减少监管真空，消除监管套利。明确资产管理业务“受人之托，代人理财”的本质，推动预期收益型产品向净值型产品转型，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，打破刚兑。明确审慎监管原则，按照资金募集方式分类设定负债杠杆及可分级私募产品的分级比例，严格控制嵌套层级，以便抑制资产价格泡沫，维护债券、股票市场平稳。

然而，在营业开支中，巨额的折旧及摊销费用占据了所有营运开支项目半数以上的比例。2015年至2018年3月31日，占比分别为39.64%、54.17%、53.56%、53.06%。相应的EBITDA率维持恒定，在58%左右。2016年至2018年3月31日，各为58.3%、58.8%、58.7%。净利润率水平却非常低，分别为0.14%、2.8%、2.2%。

责任编辑：常福强环境部：去年12月有225家企业未落实重污染应急减排措施澎湃新闻记者 吕新文 来源：澎湃新闻按照蓝天保卫战重点区域强化监督工作部署，2018年12月重点督促京津冀及周边地区、汾渭平原等重点区域严格落实秋冬季减排措施及重污染天气各项应对措施。

3．结构向成长集中：市场对宏观强复苏的预期冷却，顺周期资产价格和基本面需要有较长一段观察期，系统性机会较少。市场会集中避险到基本面处于底部、报表免疫程度高、经济周期影响小的领域，如传媒、云计算、部分医药等。个人认为传媒、云计算相较医药更有系统性优势，我们观察到移动互联网应用和云计算的用户需求增长是不可逆的、非周期性的，疫情某种程度上加速了互联网化和云化，是未来成长性在基本面上的提前反应，而非一次性变化。从这点来看，受益于疫情的医药领域持续性可能较弱。另外，我们看到即便是偏线下消费的传媒和计算机行业，如院线、线下娱乐场所、线下广告、软件现场实施，短期受到了疫情较严重的冲击。但因为商誉大规模减值后的报表底部、行业周期底部和股价底部三重底即将形成共振，龙头公司下跌空间十分有限，有助于抬升传媒、计算机整体板块的系统性超额收益。