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其他资产方面，8月以来在美债利差倒挂等多重事件下，美股投资者对美国经济前景悲观程度上升，美股应声大跌，我们继续维持美股弱势的判断；而随着经济前景和市场不确定性增大、全球宽松趋势难以逆转、风险偏好下降，黄金的避险价值凸显。大类资产配置资产配置是理性长期投资者的必备武器，多元化配置在任何时候也不过时。对于普通投资者而言，以平衡的多元配置结构应对多变的未来不失为上策，但合格投资者或更应该在确保风险得到有效控制的前提下，以更加积极的方式参与市场投资。当然，投资节奏是关键，任何孤注一掷的行为都值得警惕。在大类的配置上，我们认为权益品种整体优于固收品种，国内权益优于海外权益，在充满不确定性的市场上配置黄金等避险资产可有效降低组合波动，宜作为分散化工具持有。

更重要的是，技术的大爆炸正在改写半导体行业的格局，站在山顶的科技巨头比以往任何时候的感觉都更为强烈。以高通为例。虽然在移动时代打败英特尔等芯片巨头成为市场上的新秀，但在人工智能、5G未成熟前，对华尔街的狙击却显得有些力不从心。此前博通的收购要约虽然未能成行，但可以看到，即便是排名靠前的半导体企业，也无法保证自己是否会成为变革中的“牺牲品”。

马斯克及其SpaceX对星际飞船Starship寄予厚望，希望它能将人类送往月球、火星。早在今年3月，马斯克便表示，五年之内SpaceX有能力把人类送上月球 。值得一提的是，Starhopper所测试验证的Starship设计的初衷是向火星运送人类，不过马斯克认为Starship星际飞船同样能够用来运送人类到月球建立定居点，实现月球移民。

“经济实质法案的影响可能会让科创板允许红筹架构企业回归的便利性大大降低，企业还是回到了拆与不拆的选择题上，但如果企业尚未上市，同时境外壳架构对公司海外业务的影响不大，那么拆除架构还是优选。”前述保代人士分析表示。正如该人士所言，仍有一部分企业无法一拆了之，不过律师、券商等中介机构也在积极研究解决目前面临的问题。

1.1 中国经济在过去40年平均增速达9.5%，GDP总量占全球比重已达16%改革开放四十年，中国经济总量从不到4000亿增长至90万亿，从低收入国家迈入中等偏上收入国家行列。1978年中国GDP仅3679亿元，2018年GDP为约90万亿元，增长约245倍，年均名义增速为14.7%；实际增长35.8倍，年均实际增速为9.5%，同期美国和日本实际增速为2.6%和2.0%。以美元现价计价，1978年中国GDP为1495亿美元，2018年为13.6万亿美元，年均增速为11.9%，而同期美国和日本为5.6%和4.1%。从世界排名看，1978年中国经济总量居世界第11位，此后于2005年超过法国，2006年超过英国，2008年超过德国，2010年超过日本并跃升为全球第二大经济体。从占比看，1978年中国GDP总量占世界比重为1.8%，2018年占比16.1%，仅次于美国的占比24.2%。同时，中美差距正在快速缩小，美国2018年GDP为20.5万亿美元，中国GDP相当于美国的约66%。

我认为系统性风险爆发是个别的分散的局部的风险，在一定条件的催化下，在某个时点经过一系列环境风险传递和连锁反应才会呈现全球性的系统性特征，但是在风险没有爆发前，不会马上形成对全社会资产负债表的“缩表”效应，风险一出来，马上资产负债表就会缩水。